В чём разница между инвестициями и капитальными вложениями? Инвестиции Чем отличаются инвестиции от капитальных вложений

Финансирование работы предприятия может осуществляться посредством инвестиций или же капитальных вложений. В чем специфика обоих инструментов?

В чем заключается специфика инвестиций?

Под инвестициями принято понимать относительно долгосрочные вложения денежных средств в развитие предприятия. Посредством этого, как правило, финансируются фундаментальные составляющие бизнеса - основные фонды, персонал, научные разработки, осуществляются модернизация производства, продвижение бренда и выпускаемых им товаров.

Инвестиции классифицируются на несколько основных категорий: венчурные, прямые, портфельные, а также аннуитетные.

Венчурные инвестиции представляют собой вложения в проекты, имеющие потенциально очень высокую рентабельность, и в то же время ничем не гарантированную. Есть риск того, что вложения окажутся полностью убыточными. Венчурные инвестиции, как правило, направляются на финансирование инновационных бизнесов, тех, что формируют новые сегменты в экономике.

Прямые инвестиции - это вложения в капитал фирмы в обмен на получение партнером прав на участие в управлении компанией. Практикуются главным образом во взаимоотношении инвесторов и владельцев крупных бизнесов, международных холдингов.

Портфельные инвестиции - это вложения в капитал фирмы в обмен на получение партнером доли в бизнесе. Типичны для большинства корпораций. Разновидностью портфельных инвестиций можно считать покупку акций фирмы на биржевых торгах.

Аннуитетные инвестиции предполагают покупку ценных бумаг фирмы, приносящих гарантированный доход в определенные промежутки времени. Например, это могут быть вложения в облигации предприятия.

Существуют инвестиции особого рода - спонсорские. Они не предполагают обязательного извлечения партнером прибыли, однако создают некие условия для появления косвенных факторов приобретения инвестором преференций в будущем. Например, в виде повышения узнаваемости бренда. Данные инвестиции нельзя считать безвозмездными, поскольку спонсор в целом рассчитывает на обретение соответствующих преференций. Но его партнер, получив финансовую поддержку, как правило, не имеет перед инвестором юридических обязательств.

В чем заключается специфика капитальных вложений?

Под капитальными вложениями принято понимать финансирование фирмой за счет собственных денежных средств, а также за счет инвестиционных контрактов различных мероприятий, направленных на повышение эффективности и конкурентоспособности компании. Финансовые средства, которые предприятие расходует в рамках данной схемы, могут быть направлены:

• на качественную модернизацию оборудования, на расширение ассортимента товаров, выпускаемых фирмой, и улучшение характеристик производимой продукции;
• на научные и инженерные разработки, их лицензирование и патентование;
• на улучшение условий труда сотрудников предприятия, защиту экологии, решение социальных задач - например, связанных с обеспечением роста зарплаты работников, опережающего инфляцию.

Экономисты также классифицируют капитальные вложения на производственные и непроизводственные. К первым относятся те, что непосредственно связаны с деятельностью предприятия. Ко вторым - те, что не имеют прямого отношения к ней. Так, капитальные вложения, направленные на решение социальных задач, как правило, относятся к непроизводственным.

Как мы отметили выше, денежные средства для осуществления капитальных вложений в бизнес могут привлекаться извне - за счет инвестиционных контрактов. В этом случае они будут классифицированы по тем же основаниям, в соответствии с которыми делятся на те или иные категории инвестиции. То есть будут иметь венчурный характер, являться прямыми, портфельными или аннуитетными вложениями.

Сравнение

Главное отличие инвестиций от капитальных вложений в том, что первые не всегда носят целевой характер и не во всех случаях направляются на оптимизацию производства, вторые - как правило, соответствуют данным критериям.

Инвестиции - это способ пополнения оборотных средств фирмы. Капитальные вложения - механизм их расходования. Причем наличие первых не всегда означает их использование в качестве вторых. Инвестиции могут быть потрачены, к примеру, на организацию масштабного празднования значимого для жизни компании события, на оказание спонсорской поддержки спортивным командам.

Инвестиции - это привлечение капитала извне, за счет партнерских контрактов. Капитальные вложения могут осуществляться за счет собственных средств фирмы. Однако в случае, если капитал привлекается, условием для осуществления соответствующих вложений будет успешное получение инвестиций. Кроме того, в договоре фирмы с инвестором может быть прописано, что денежные средства должны направляться на конкретные цели - и в этом случае капитальное вложение фактически будет являться инвестицией в чистом виде.

Владельцы и менеджеры многих фирм предпочитают принципиально не разграничивать понятия инвестиций и капитальных вложений, рассматривая и то и другое в контексте совокупности направлений деятельности, связанных с повышением конкурентоспособности бизнеса. Но если значительный процент финансовых операций в рамках решения данной задачи не сможет соответствовать признакам инвестирования в основные фонды фирмы, то капитальными вложениями их называть будет не вполне корректно.

Например, финансирование рекламы и продвижения бренда на рынке - это, безусловно, деятельность по повышению конкурентоспособности бизнеса. Но она не имеет отношения к производству, персоналу, разработкам и потому по большинству критериев не может рассматриваться как пример капитальных вложений.

Изучив, в чем разница между инвестициями и капитальными вложениями, отразим выводы в таблице.

Инвестиции - долгосрочные вложения средств как внутри страны, так и за рубежом в целях создания новых и модернизации действующих предприятий, освоения новейших технологий и техники с целью получения прибыли. Инвестиции могут быть в виде денежных средств, целевых банковских вкладов, паев. акций и других ценных бумаг, кредитов, займов, залогов, технологий, земли, зданий, сооружений машин, оборудования, лицензий, товарных знаков, любого другого имущества или имущественных прав, интеллектуальных ценностей.

Инвестиционная деятельность предприятия - важная неотъемлемая часть его общей хозяйственной деятельности. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал и вкладывать выгодно.

По видам инвестиции делятся на рисковые (венчурные), прямые, портфельные и аннуитеты.

Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпусков новых акций, произведенных в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость итоженных средств.

Прямые инвестиции представляют собой сложение в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным субъектом.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля (совокупность разных инвестиционных ценностей) и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.

Аннуитеты - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, представляют собой вложения средств в страховые и пенсионные фонды.

Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капиталовложений. Капиталовложения - это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства.

Выбор предприятием того или иного направления капитальных вложений зависит от целей, которые оно предусматривает при осуществлении инвестиций. Чаще всего эффективнее использовать капитальные вложения на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие производственных мощностей с относительно меньшими капвложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий (так как отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, коммуникаций, линий электропередач и систем водоснабжения).

Капитальные вложения осуществляются за счет различных источников финансирования, которые не исключают друг друга и могут использоваться одновременно. Основным источником финансирования капитальных вложений являются собственные средства предприятия в виде амортизации и прибыли. Уровень самофинансирования считается высоком, если удельный вес собственных источников достигает 60% и более от общего объема финансирования.

Кроме самофинансирования, большую роль играет такой источник. как рынок ценных бумаг, хотя в России он используется еще далеко не полностью. Значительная роль как источника финансирования принадлежит заемным средствам, особенно банковским кредитам.

Источником капитальных вложений могут быть ассигнования из государственного бюджета, внебюджетных фондов и иностранные инвестиции.

В условиях рыночной экономики предприятие самостоятельно определяет объемы, направления, резервы и эффективность капитальных вложений. Выбор того или иного направления вложений определяется многими обстоятельствами: инвестиционным климатом в стране, состоянием производственно-технической базы промышленных предприятий, кредитной политикой, системой налогообложения, уровнем развития законодательной базы в сфере инвестиционной деятельности.

ИНВЕСТИЦИИ, ИННОВАЦИИ И КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ:

СХОДСТВО И РАЗЛИЧИЯ

Н.А. МЕДВЕДЕВ, проф. каф. менеджмента и маркетинга МГУЛ, д-р экон. наук, О.М. КОЗЛИТИНА, асп. каф. менеджмента и маркетинга МГУЛ

В ряде отечественных работ часто отождествляются понятие инвестиции и капитальные вложения, а в некоторых даже докторских диссертациях к ним добавляют инновации, подразумевая под этим определением инвестиции.

Известно, что каждое действующее предприятие в той или иной мере подвергается техническому перевооружению, реконструкции и расширению. Это естественный процесс. Он происходит под воздействием научно-технического прогресса, темпы которого во многом зависят от финансового

состояния предприятия или возможности получения льготного кредита с быстрой окупаемостью вложенных средств. Так происходит за рубежом в развитых странах, где практически каждые три-пять лет обновляют действующее оборудование. И это считается нормой, что нельзя сказать о нашей стране, где оборудование не меняется десятками лет до полного его износа. Принятие решений по замене оборудования или полной реконструкции зависит от многих факторов: вида инвестиций, стоимости инвестиционного проекта и его доступности, ограниченности источников

ЛЕСНОЙ ВЕСТНИК 4/2006

финансирования, риском, связанным с принятием того или иного проекта и т.д.

Начнем по порядку, разберемся с определениями по инвестициям, инновациям и капитальным вложениям, где у них сходство, где различие, и наше понимание.

По инвестициям наиболее распространенным является следующее определение : «Инвестиции - совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в различные отрасли хозяйства...».

Долгосрочные инвестиции связаны: с осуществлением капитального строительства в форме нового строительства, а также реконструкции, расширения и технического перевооружения действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы с приобретением зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств и других отдельных объектов основных средств; с приобретением земельных участков и объектов природопользования, активов нематериального характера.

Инвестиции подразделяются на финансовые и реальные. Финансовые инвестиции - вложения в финансовые инструменты. Прямые реальные инвестиции - капитальные вложения непосредственно в производство какой-либо продукции, включающие покупку, создание или расширение фондов предприятия (филиала), а также все другие операции, связанные либо с установлением контроля над компанией независимо от ее юридической формы, либо с расширением деятельности компании».

Существует еще один подход к определению термина «инвестиции». По определению ЮНИДО (специализированной организации ООН по промышленному развитию), «инвестиции - средства, направленные на достижение долгосрочных целей, а не на немедленное потребление».

По классификации ЮНИДО выделяются инвестиции: в физический капитал (оборудование, машины, здания, инфраструктуру); человеческий капитал (образование, переобучение); технологии (НИОКР).

Итак, можно выделить основные критерии при определении термина «инвестиции» для трех перечисленных подходов. Для определения, данного законом, наиболее важ-

ной характеристикой инвестиций является достижение полезного эффекта. Причем по этому определению инвестициями являются, например, спекуляционные операции.

Для подхода, сложившегося в отечественной экономической теории, характерно понятие «долгосрочности» вложений.

В определении же ЮНИДО из рассмотрения вообще исключены финансовые инвестиции. При этом выпадают из рассмотрения такие методы финансового менеджмента, как образование стратегических альянсов, поглощение и слияние предприятий, использование сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.

В целом термины, определенные законом, противоречивы. Термины «инвестиционный проект» и «срок окупаемости инвестиционного проекта» применимы только к капитальным вложениям, но не применимы к инвестициям в целом. В зарубежной экономической теории используются соответственно для этих случаев термины «capital project» (проект капитальных вложений) и «payback period» (период окупаемости).

Определение ЮНИДО неоправданно сужает определение инвестиций даже по сравнению с термином «капитальные вложения».

Основное отличие капитальных инвестиций от инвестиций - в их долгосрочности. В связи с этим можно сделать следующие выводы.

Решения о капитальных вложениях, как правило, являются стратегическими по нескольким причинам:

Капитальные вложения - это обычно крупные суммы средств, использование которых должно планироваться особенно тщательно;

Сегодняшние направления капитальных вложений предопределяют будущее предприятия;

Успех проектов капитальных вложений и общей стратегии во многом зависит от выбора источников финансирования и их соотношения;

Капитальные вложения в реальном секторе преимущественно направляются в переоснащение и расширение основных фондов. В этой связи потребность в основном

капитале должна быть спрогнозирована достаточно точно, иначе либо не будет захвачен потенциальный сегмент рынка, либо будут излишние свободные мощности, что скажется на себестоимости продукции и общих финансовых результатах .

К тактическим и краткосрочным решениям обычно относят решения в процессе управления оборотным капиталом. Ошибки при их принятии накапливаются постепенно, однако они обычно поддаются корректировке при своевременном обращении внимания на сбои. Стратегические решения обычно дискретны, ошибки при их принятии могут иметь катастрофические последствия, поэтому предприятия, имеющие серьезные намерения устойчиво развиваться, должны уделять серьезное внимание формированию своей инвестиционной стратегии.

Таким образом, именно с помощью капитальных вложений предприятие реализует свои возможности к прогнозированию долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним.

Капитальные вложения - протяженный во времени процесс - диктуют финансовому менеджеру необходимость при анализе проектов капитальных вложений учитывать рискованность проектов, временную стоимость денег, привлекательность проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств.

При этом очень важно знать, что значительная часть инвестиций иногда не приносит прибыли или увеличение прибыли, т.к. направлена на выживание предприятия в конкурентной среде в долгосрочной перспективе.

Экономический смысл инвестиций заключается не только в получении прибыли, но и в получении возможности получать прибыль в дальнейшем. В этом случае термин «срок окупаемости инвестиций» становится некорректным, т.к. результат таких инвестиций нельзя адекватно представить в виде какого-то финансового эквивалента, т.е. результат инвестиций является не количественным, а качественным.

В окончательном виде можно принять определение инвестиций, данное в законах, но термины «инвестиционный проект» и «срок окупаемости инвестиций» в этом случае ста-

новятся непригодными к употреблению. Тем не менее это позволяет унифицировать определение инвестиций в отечественной и зарубежной экономической теории.

Вместе с тем определение капитальных вложений идентично в отечественной и зарубежной экономической теории и достаточно однозначно. Экономический смысл капитальных вложений заключается в их долго-срочности, а значит, и «стратегичности».

В настоящее время в России общие правовые вопросы инвестиционной деятельности определяются Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» и Законом РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (в части норм, не противоречащих Федеральному закону от 25 февраля 1999 г № 39-Ф3) .

Указанными законами определяются следующие термины:

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты;

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план);

Срок окупаемости инвестиционного проекта - период со дня начала финансирования инвестиционного проекта

до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение. Инвестициями в этих Законах названы денежные средства, целевые банковские вклады, такие, как акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. В такой формулировке понятие инвестиции наиболее близко по содержанию к рыночному подходу, что создает предпосылки формирования рыночных механизмов распределения инвестиционных решений. В условиях централизованного механизма распределения инвестиций в нашей стране общепринятым являлось следующее определение инвестиций (капитальных вложений). «Капитальные вложения - финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых и реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные капитальные вложения), на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения)» .

«Инвестиции (вложение) - это расход наличных денег или их эквивалента с целью получения в будущем суммы, превышающей израсходованную» - утверждают Д. Стоун, К. Хитчимг .

Данные определения показывают различия в понимании сущности инвестиций в плановой и в рыночной системах. Приведенные определения капитальных вложений носят выраженный затратный характер и сужают область инвестирования только до вложений в увеличение и совершенствование основных фондов. Факт существования финансовых и других видов инвестиций отечественной экономической наукой не рассматривался, т.к. в условиях административной системы распределения ресурсов, единообразия форм собственности другого подхода не могло быть. Таким образом, в условиях плановой системы

хозяйствования инвестиции выступали в виде затрат, которые отличались от текущих издержек лишь единовременным характером.

В рыночной экономике под инвестициями традиционно понимается процесс вложения средств (в любой форме) для получения дохода или какого-либо эффекта. Такое понимание является наиболее общим и распространенным.

Иногда инвестиции трактуются как акт отказа от сегодняшнего потребления благ ради более полного удовлетворения потребностей в последующие периоды. Наиболее общее определение, которое можно дать акту вложения капитала, сводится к следующему: инвестирование представляет собой акт обмена с удовлетворения сегодняшней потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем с помощью инвестиционных благ . Даны два определения ресурса, затрачивая который можно получить намеченный результат. Таким образом, в условиях рыночной экономики сама сущность инвестиций содержит в себе сочетание двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурсов и результата. Инвестиции осуществляются с целью получения дохода (результата) и становятся бесполезными, если они данного дохода не приносят. В этом и заключается сущность так называемого рыночного подхода к понятию инвестиций. Теория инвестиций традиционно рассматривается западной экономической наукой как центральная проблема, решаемая как с микро-, так и с макроэкономических позиций.

При изучении проблемы инвестиционной деятельности на предприятии следует исходить из того, что в ходе этих работ должны осуществляться мероприятия (строительные работы и их финансирование) по внедрению новейших достижений науки и техники с целью коренного повышения технико-экономического уровня производства, социально-бытовых условий труда (жизни) на производстве и улучшения качества выпускаемой продукции (оказываемых услуг).

Для нашей страны была характерна другая ситуация: хозяйство инвестировало больше, чем сберегало.

В этом случае насильственное выравнивание фактических инвестиций и сбереже-

ний приводит к возникновению у потребителей вынужденных сбережений, не подкрепленных товарной массой, что послужило в итоге основным источником инфляционных процессов.

Инвестиционный процесс играет основополагающую роль в формировании структуры производства, переориентация которой является центром производимых в настоящее время экономических реформ.

Поэтому основные изменения, которые должны произойти в отечественной экономике при переводе хозяйственного механизма на рыночные отношения, касается в первую очередь процесса принятия инвестиционных решений. На смену традиционному в плановой системе народнохозяйственному подходу к формированию инвестиционного процесса должен прийти механизм принятия инвестиционных решений на уровне предприятий как полноценных субъектов рыночных отношений, самостоятельно проводящих свою инвестиционную политику и несущих за ее результаты финансовую ответственность.

Предприятие, принимая инвестиционные решения, сегодня стоит перед выбором среди многочисленных направлений развития, многообразия вариантов технических решений. От того, насколько правилен будет выбор каждого конкретного предприятия, зависит развитие экономики в целом, т.к. инвестиционный процесс в макроэкономическом смысле складывается из множества инвестиционных решений, самостоятельно принимаемых отдельными предприятиями. Это позволяет рассматривать создание механизма формирования инвестиционного процесса на предприятии как центральную проблему, стоящую в настоящее время перед экономической наукой, ее теорией и практикой.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования много. Вместе с тем предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования.

В основе процесса рассмотрения данной проблемы, которую надлежит обосновать предприятию, инвестируя собственную деятельность как за счет внутренних, так и за счет внешних источников финансирования, лежит оценка и сравнение объема предполагаемых

инвестиций и будущих денежных результатов. Это, конечно, означает, что решающей стратегической задачей инвестиционной деятельности предприятия является обоснование наиболее экономически эффективных направлений вложений средств в инвестиционную деятельность с целью достижения наивысшего конкурентного статуса предприятия.

Общепринятое в народном хозяйстве понятие реконструкция действующего предприятия в узком смысле означает направление инвестиций на обновление основных фондов и расширение или уменьшение оборотных средств предприятия, результатом которого является переустройство и переоборудование производств. В широком толковании словосочетание реконструкция действующего предприятия понимают как меру, приводящую не только к переустройству производства и его запасов, но и к повышению уровня организации производства, труда и управления. В свою очередь надлежит помнить, что повышение уровня организации производства, труда и управления на предприятии может быть достигнуто иными путями, без реконструкции.

Безусловно, реконструкция действующего предприятия сопряжена с дополнительными, чем при новом строительстве, трудностями - это и стесненность на строительной площадке, и ограниченными, соответственно, возможностями применения мощной строительной техники, и дополнительными затратами на устройство ограждений, навесов, настилов и т.д. и на промежуточное складирование, и последующую подачу в зону работ стройматериалов, а также остановкой основного производства и потерями (ущербом) от прекращения выпуска продукции и повышенной (а порой высокой) трудоемкостью работ из-за невозможности или низкого уровня механизации строительных работ и т.п.

Однако достижение поставленных при реконструкции целей осуществляется при четко очерченных условиях и ограничениях, изложенных в этих величинах. Если планируемые сбережения больше, чем инвестиции, то равенство фактических значений этих величин восстанавливается насильственно, путем вынужденных инвестиций в запасы нереали-

зованных благ. Происходит кризис перепроизводства. В этих условиях государственное регулирование способно расширить «эффективный спрос», например, собственными расходами или внешними и внутренними факторами. Инвестиции «во внешнюю среду» представляют собой инвестиции в развитие: на выгодных условиях для предприятия тех предприятий, которые поддерживают кооперационные связи по поставкам; социальной инфраструктуры региона расположения предприятия либо других регионов, от которых зависит успех деятельности предприятия в конкурентной борьбе; тех факторов внешней среды, без которых предприятие не может получить конкурентного преимущества ни в своей стране, ни за ее пределами, и т.п.

Эти инвестиции, как правило, осуществляются в виде долевого участия предприятия в совместных проектах с учетом действующего законодательства. Не исключено и прямое кредитование объектов, выгодных для предприятия.

Инвестиции внутреннего характера имеют целью развитие возможностей предприятия за счет стратегической гибкости производства, его технических, технологических, пространственных и т.п. совершенствований и улучшений на основе внедрения научно-технического прогресса, изменений структуры и обновления ресурсов и материальных запасов.

Любое инвестиционное решение не защищено от воздействия финансового риска. Концепция этого явления состоит в том, что перспективное решение финансового характера имеет стохастическую природу, являясь, следовательно, субъективным, а степень его объективности зависит от ряда факторов, включая точность и достоверность прогнозирования динамики денежного потока, цены источников средств, возможностей их получения и т.д. Этим самым подчеркивается исключительная важность этого момента, в частности, для оценки эффективности инвестиций.

Степень ответственности за принятие инвестиционного решения в рамках того или иного направления различна. Так, если рассматривается замещение имеющихся производственных мощностей, решение

может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия достаточно ясно представляет себе, в каких объемах и с какими характеристиками необходимы новые механизмы, машины, оборудование и т.п. Рассмотрение инвестиционного процесса значительно осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть значительно большее число новых факторов: доступность дополнительных объемов приобретаемых производственных ресурсов (материальных, трудовых, финансовых и т.п.); возможность освоения новых рынков или дополнительное освоение действующих рынков; возможность изменения положения предприятия на рынке товаров и т. д.

Важным является вопрос о размерах предполагаемых инвестиций. Так, например, уровень ответственности, связанный с принятием проекта стоимостью 200 млн р. (например, мебельная фабрика) и 2 млрд долл. (строительство ЦБК) различен. Соответственно, различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта (инвестиционного решения), которая предшествует принятию решения. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этих случаях необходимо сделать выбор одного или нескольких таких проектов, основываясь на основных критериях.

Микроэкономическая теория инвестиций ставит во главу угла процесс принятия инвестиционных решений на уровне предприятий, предоставляя в распоряжение предпринимателей конкретные научно обоснованные методы формирования оптимальной инвестиционной политики. Макроэкономическая инвестиционная теория, основоположником которой является Д. Кейнс, рассматривает проблему инвестирования, уделяя основное внимание государственной инвестиционной политике, политике доходов и занятости. В теории Кейнса инвестиции определились как часть дохода, которая не была использована на потребление в текущем периоде. Инвестиции выступают в качестве обратной стороны

процесса сбережения. Как известно, Д. Кейнс в своей макроэкономической теории исследовал механизм инвестиционного процесса, обращая особое внимание на взаимосвязь между инвестициями и сбережениями.

Основные моменты механизма инвестиционного процесса заключаются в следующем. В развитой экономической системе происходит определение функций сбережения и инвестирования. Определенная часть сбережений может инвестироваться непосредственно. Это основная часть сбережений мелких и средних предприятий, фермерских хозяйств. Другая часть средств сберегается субъектами экономических отношений для будущих расходов (потребительских или инвестиционных).

В надежде на будущие сбережения могут разрабатываться инвестиционные проекты.

Решения о размерах сбережений и инвестиционных расходах принимаются разными субъектами с учетом различных предпосылок. Сбережения осуществляются домашними хозяйствами и регулируются потребительскими предпочтениями (склонность к потреблению, по Д. Кейнсу).

Инвестиционные решения, принимаемые предпринимателями, подвержены влиянию их субъективных оценок спроса на производимые товары и имеют нестабильный характер. Ожидаемым величинам инвестиций и сбережений предшествует всегда одна и т же величина, в то же время ожидаемые (планируемые участниками инвестиционного процесса) значения этих величин могут различаться. Их следует рассматривать как два вида предположений относительно будущего: с точки зрения производителей и потребителей благ, совпадение которых может возникнуть только случайно.

Под реконструкцией действующего предприятия понимают переустройство существующих цехов и объектов основного назначения без расширения имеющихся зданий и сооружений основного назначения, связанное с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня на основе осуществления или внедрения достижений научно-технического прогресса и осуществляемое по единому комплексному инвестиционному проекту.

В исключительных случаях при реконструкции действующего предприятия допускаются расширения отдельных производственных зданий, если этого требуют габариты внедряемого оборудования, и допускается строительство новых и расширение существующих цехов подсобного и обслуживающего назначения, если имеющиеся объекты не позволяют в полной мере использовать производственную мощность предприятия по завершению реконструкции.

В целом проведение реконструкции предприятия, как правило, экономически целесообразнее, чем новое строительство аналогичного предприятия, т.к. осуществляется на обжитой территории, требует меньше инвестиций, не увеличивает в таких размерах численности работающих, снижает производственные издержки, повышает уровень рентабельности и улучшает другие технико-экономические и социальные показатели предприятия.

Наряду с реконструкцией предприятия технико-экономический уровень производства повышается за счет его технического перевооружения. Основная цель технического перевооружения предприятия - максимальное внедрение научно-технического прогресса в данном производстве и обеспечение всемерной интенсификации его, увеличение производственной мощности и рост объемов и качества продукции на предприятии. Цели при реконструкции и техническом перевооружении близки, но в первом случае они представляются более рельефно, масштабно и объемно. По существу, техническое перевооружение предприятия является в некоторой степени наиболее простой, ограниченной рамками отдельно взятого производственного объекта, разновидностью реконструкции предприятия.

При техническом перевооружении действующих предприятий выполняется комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельно взятого производства, цеха, участка на основе внедрения передовой конкурентоспособной технологии и техники.

При решении вопросов сопоставимости вариантов при экономической оценке инвестиционных проектов надлежит рассматривать их через ряд аспектов, включающих:

Экономический, определяющий, при каких совокупных обстоятельствах обеспечивается максимально возможный экономический, коммерческий и финансовый эффект;

Социальный, означающий ликвидацию (снижение) использования тяжелого, непривлекательного труда и удовлетворение спроса потребителей (рынка) в продукции, получаемой при освоении и реализации инвестиционного проекта за счет расширения ассортимента и повышения качества или запаса конкурентоспособности;

Экологический, проявляющийся в сохранении и воспроизводстве баланса полезности и благ в оболочке нашей планеты или увеличении их роли в охране природы или защите окружающей среды (среды существования). Проблема экологии состоит в том, чтобы в полной мере оценить весь комплекс затрат, связанных с воздействием на окружающую среду, и вложить их в издержки инвестиционного проекта.

Осуществлять последовательно по этапам: подготовительному, информационному, аналитическому, творческому, исследовательскому, рекомендательному и этапу внедрения.

Рекомендуемая методическая организация экономических исследований по комплексной оценке эффективности инвестиционных проектов на каждом этапе его жизненного пути целенаправленно координирует все элементы и ресурсы производства на достижение поставленной цели. В связи с этим процесс оценки экономической и другой эффективности проекта становится управляемым и объективным.

Рассмотрим содержание каждого этапа.

1. Подготовительный этап. Основной целью работ на этом этапе является проведение организационных мероприятий, необходимых для осуществления объективных исследований по оценке эффективности разработки и эксплуатации предусмотренного объекта (внедренного проекта).

Издается распоряжение (письменное или устное) по организационным вопросам проведения оценки предусмотренного объекта; даются приложения к распоряжению: состав исполнителей и экспертов, график проведения, примерный перечень технико-экономической и другой информации.

Содержание работ определяется целью проведения оценки предусмотренного объекта. Исходными материалами для проведения работ на данном этапе являются тематические планы, целевые комплексные программы, стандарты, информация о передовом отечественном и зарубежном опыте и исследованиях отраслевых и других НИИ и КБ, планы объединений и предприятий по развитию науки и техники.

2. Информационный этап. Основная цель работы - сбор и изучение технико-экономической информации об объектах, подлежащих сравнению и обоснованию.

Содержание работ: подготовка службами предприятия (организации) необходимых информационных данных; сбор технической, экономической и другой информации об условиях разработки, производства и потребления и о материальных объектах, подвергаемых оценке; подбор информации, которой располагают специалисты, привлекаемые к работе по оценке эффективности новой техники; сбор сведений о недостатках исследуемых объектов или нежелательных (отрицательных) эффектов; предварительное изучение технологического процесса и исследуемых объектов с целью определения основных направлений исследований на последующих этапах. Разрабатывается структурно-элементная модель комплексной оценки эффективности внедряемого проекта.

Таким образом, на информационном этапе осуществляются подготовка и сбор оптимального количества информации для определения существа исследуемого объекта и его аналогов. Затем над всей информацией осуществляются: систематизация, обработка, обобщение информации и ее изучение; изучение технологии изготовления (сфера производства) и применения (сфера эксплуатации) новой и аналоговой техники; определение возможных затрат на разработку, создание и функционирование в сфере потребления новых объектов и их аналогов; изучение возможных условий изготовления и применения их.

3. Аналитический этап. Основная цель работы - формирование задач, подлежащих решению на творческом этапе.

следований в соответствии с поставленными задачами; выявляется наличие недостатков в исследуемом объекте; выявляется значимость исследуемых функций и затрат (функционально необходимых затрат и наносимого хозяйству ущерба); формируются предложения (задачи) по технологии изготовления (сфера производства) и применения (сфера эксплуатации); формируются предложения с целью повышения идеальности объекта новой и аналоговой техники; устанавливаются факторы снижения затрат на разработку, производство и потребление исследуемого объекта (носителей ненужных, вспомогательных и полезных функций). Таким образом, на аналитическом этапе осуществляются: изучение, предварительный анализ и классификация функций эффективности проекта по принятым критериям значимости: построение идеальной модели объекта и технологических процессов; оценка затрат, связанных с реализацией предусмотренных функций и приносимого экономического ущерба в результате функционального применения; формирование задач совершенствования изучаемого объекта для последующих этапов экономических исследований.

4. Творческий этап. Основная цель работы - решение задач, сформированных на аналитическом этапе и подготовка предложений, направленных на оптимизацию ТЭП и эффективности разработки, эксплуатации изучаемого объекта.

На творческом этапе осуществляются: поиск и формирование более эффективных способов осуществления основной и вспомогательной функций исследуемых объектов, сформулированных на аналитическом этапе; выработка предложений по совершенствованию функций и физического состояния изучаемого объекта; анализ и предварительный отбор предложений для реализации; формирование окончательных предложений по изучаемому проекту; завершается поиск

окончательного варианта разработки или производства, или применения изучаемого объекта; выявляются основные положительные и отрицательные факторы, оказывающие соответственно влияние на эффективность изучаемого объекта; разрабатываются новые технические решения с использованием индивидуальных и коллективных методов инженерного поиска.

5. Исследовательский этап. Цель работы - выбор из суммы (комплекса) предложений на творческом этапе наиболее перспективных предложений для рассмотрения на рекомендательном этапе, для чего проводятся всесторонние многовариантные экономические исследования объекта:

технологический, предусматривающий рациональную схему (технологию) и систему машин для выработки продукции с максимальным выходом (извлечением) всевозможных ассортиментов (всех вещественных компонентов);

организационный, устанавливающий создание таких форм и сроков в плане эксплуатации, воспроизводства, потребления ресурсов и проводимых расчетов по вариантам сравнения, которые удовлетворяли бы совокупности предшествующих (экономических, социальных, экологических, технологических) аспектов.

Таким образом, при экономической оценке инвестиционных проектов (внедрения инновационных мероприятий) должна быть обеспечена сопоставимость сравниваемых вариантов по:

Качественным параметрам;

Объему производимой продукции;

Методам исчисления расчетных показателей;

Ценам, тарифам и тарифным ставкам, применяемым для выражения затрат и получаемого эффекта (генерируемых поступлений);

Фактору времени и темпам инфляции;

Природно-климатическим и организационно-производственным условиям;

Социальным факторам производства и использования результатов производства (использования продукции),

включая влияние экологических факторов и воздействий на окружающую среду;

При равенстве прочих условий.

Общеизвестно, что в основе процесса принятия управленческого решения инвестиционного характера лежит экономическая оценка объема предполагаемых инвестиций на стадиях заказа на разработку проекта, его создания и внедрения в производство.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования у предприятия довольно много, и в то же время оно имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Здесь имеет место также фактор риска и различный уровень ответственности, связанной с принятием решений инвестиционного характера.

Это, в свою очередь, предъявляет требования к организации комплексных экономических обоснований эффективности их разработки, производства и потребления. При правильной организации комплексной оценки эффективности, разработки, реализации инвестиционных проектов должен предусматриваться на всех этапах единый порядок расчетов и обоснований (экономических исследований).

Содержание работ включает в себя: отбор предпочтительных предложений с учетом прогрессивности технических решений, ожидаемого снижения технологической себестоимости, сложности внедрения; определение ожидаемых экономических характеристик, которые в дальнейшем на этапе внедрения уточняются (объем затрат на внедрение, технологическая себестоимость и возможности ее снижения, приносимый ущерб в результате простоев по техническим причинам и т. п.); расчет экономического эффекта и т. п.; подготовка документация для экспертизы.

Данный этап характерен комплексной оценкой по критерию обеспечения максимальной эффективности, по которой разрабатываются алгоритм и программа исследований.

Содержание работы: составляется перечень предложений по внедряемому объекту, разрабатывается и утверждается план (план-график) внедрения исследуемых разработок. Таким образом, на рекомендательном этапе оформляются результаты проведения экономических исследований, составляется проект (план-график) внедрения, и эти документы представляются на рассмотрение экспертам и руководству предприятия (объединения).

7. Этап внедрения. Цель работы -внедрение мероприятия или новой техники, контроль за ходом внедрения, подготовка отчетных документов.

Инновационный проект осуществляется на договорной основе. При этом к разработке могут быть привлечены собственные инженерные кадры или кадры специализированной проектной организации.

Как в первом, так и во втором случае разработчики становятся товаропроизводителями и в основу их деятельности ложатся принципы самоокупаемости и самообеспеченности, реализуемые в результате разработки своей научно-технической продукции (инвестиционного проекта (НТПр)).

К НТПр относятся законченные научно-исследовательские, проектные, конструкторские, технологические работы и услуги, изготовленные опытные образцы или опытные партии изделий (продукции новой техники), другие работы (работа по плану стандартизации, услуги на сторону, связанные с ремонтно-сервисным обслуживанием, подготовкой кадров, внедрением новой техники и технологии, авторским надзором и проводимыми научно-техническими консультациями и т. п.) по профилю деятельности НИИ, ГСКБ (ТБ), выполненные в соответствии с требованиями, предусмотренными в договоре и принятые (оплаченные) заказчиком.

Научно-техническая продукция оценивается по договорным (оптовым) ценам и плановым (нормативным) затратам на разработку и реализацию, при этом цены на свою продукцию научные организации согласовывают с заказчиком до начала работ (на что составляется протокол), и они должны зависеть от эффективности, качества и срока. Договорная (оптовая) цена должна устанавливаться на уровне, отвечающем экономическим интересам исполнителя и заказчика, в этой связи договорные цены устанавливаются применительно к каждому виду работ (НТПр), выполняемых НИИ ГСКБ (КБ), для чего исполнитель определяет цену на НТПр с учетом плановых (нормативных) затрат на разработку и реализацию, оценки научно-технического уровня, эффективности, конкурентоспособности, других конечных результатов, получаемых при использовании результатов разработки (НТПр), и выходит с предложением о величине договорной (оптовой) цены к заказчику. Заказчик на основе оценки экономического, научно-технического, социального и других видов эффекта, а также прочих выгод от внедрения НТПр определяет на стадии заключения договора (составления тематического плана на проект) размер средств на его оплату и на этой основе готовит предложения о величине договорной (оптовой) цены.

Плановая (нормативная) себестоимость НТПр определяется в соответствии с действующими методами калькулирования. При этом допускается использование экс-перт-ного метода и действующих на предприятии нормативов при определении состава, квалификации исполнителей, трудоемкости и затрат на проведение по договору НИР и ОКР (проектных работ).

Обобщающим показателем хозрасчетной деятельности отдела главного конструктора (ГСКБ, КБ, НИИ объединения) завода является прибыль, которая представляет результат (разницу) между ценой и себестоимостью, создаваемой НТПр с учетом выпла-

ченных штрафных санкций за причиненный экономический ущерб ОТК (КБ, ГСКБ, НИИ объединения) завода применительно к заказчику или данному заводу. При этом затраты времени, трудоемкость, себестоимость и цены проектирования и ОКР, выполняемых в ряде отраслей народного хозяйства, зависят от характеристики групп новизны изделия конструктивной сложности и рассматриваются по законченным этапам проекта, принятым заказчиком.

По каждому из сравниваемых вариантов разработки проекта определяются размеры научно-технической продукции:

По полной себестоимости разработки всех этапов;

По соответствующим (договорным) ценам разработки этих этапов.

Библиографический список

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

3. Новый экономический и юридический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. - М.: Институт новой экономики, 2003. - 272 с.

4. Ван Хори, Основы финансового менеджмента / Ван Хори, К. Джеймс, Вахович. - М.: Вильяме, 2004.

5. Бобылева, А.З. Финансовые управленческие технологии / А.З. Бобылева. - М.: ИНФРА-М, 2004.

6. Финансовый менеджмент / Под ред. Е.С. Стояновой. - 2-е изд. - М: Перспектива, 1997.

7. Кудина, М.В. Финансовый менеджмент / М.В. Ку-дина. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2004.

8. Инвестиционная деятельность предприятия в условиях рынка, Л.: ЛФЭИ, 1995.

9. Стоун Д., Хитчимг К. Бухгалтерский учет и финансовый анализ: подготовительный курс (перевод с анг. Ю.А. Огибина и др.). - СПб.: АОЗТ «Литера плюс», 1994.

10. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений: пер. с франц / П. Массе. - М.: Статистика, 1970.

11. Мурашкин, Н.В. Основы маркетинга / Н.В. Му-рашкин и др. - Великие Луки, 1999.

Тема 15. Инвестиции и инновационная деятельность в сельском хозяйстве

ЦЕЛЬ:

Ознакомить студентов с особенностями осуществления инвестиционной и инновационной деятельности организации, источниками финансирования капитальных вложений и основные принципы их осуществления

ЗАДАЧИ: 1. Изучить основные требования законодательства к организации инвестиционной м инновационной деятельности

2. Усвоить, при каких условиях возникает необходимость осуществления инвестиционной и инновационной деятельности

3. Какие источники могут быть использованы организацией для финансирования приобретения или строительства объектов основных средств

4. Изучить порядок определения экономической эффективности инвестиционных проектов

ВВЕДЕНИЕ:

Инвестиционная и инновационная деятельность являются обязательным элементом предпринимательской деятельности сельских товаропроизводителей, так как без нее невозможно не только расширенное воспроизводство, но и поддержание действующего уровня производства продукции. Так как принятие любого управленческого решения предполагает выбор из альтернативных вариантов, необходимо уметь оценивать эффективность различных инвестиционных проектов Необходимость осуществления инноваций безусловна. Возникает вопрос о поиске источников финансирования инноваций

Из данной главы читатель сможет узнать:

что такое инвестиции и для чего они осуществляются;

каковы основные принципы организации взаимоотношений между инвестором, заказчиком и подрядчиком;

каковы основные источники финансирования инноваций;

что такое научно-технический прогресс и как он влияет на эффективность сельскохозяйственного производства;

как оценить эффективность капитальных вложений, инвестиций и внедренных достижений научно-технического прогресса.

Федеральным законом от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» установлены следующие определения:

Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

Таким образом, под инвестиционной деятельностью в широком смысле понимается любое вложение денежных средств или передача имущества на бартерной основе, осуществляемые в процессе предпринимательской деятельности.

В международной практике все инвестиции разделяют на чистые (капитальные) и трансфертные (текущие).

В отечественной практике под инвестициями принято прежде всего понимать долгосрочные капитальные вложения, осуществляемые для достижения следующих целей:

обеспечения расширенного воспроизводства или возобновления внеоборотных активов, используемых при осуществлении текущей предпринимательской деятельности;

получение прибыли от направления временно свободных денежных средств на участие в уставных капиталах других организаций и ценных бумаг или передача временно неиспользуемого имущества (прежде всего объектов основных средств и объектов нематериальных активов) в аренду (временное владение или пользование другими участниками предпринимательской деятельности.

Так как вопросы использования денежных средств и других активов в текущей деятельности организации подробно рассмотрены в других главах учебника, в данной главе изучаются только инвестиции, осуществляемые в виде капитальных вложений.

Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента,

инвентаря, проектно - изыскательские работы и другие затраты;

Необходимым условием для осуществления капитальных вложений является наличие инвестиционного проекта - обоснования экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес - план);

Объектами капитальных вложений являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества. Законодательством России запрещаются капитальные вложения в объекты, создание и использование которых не соответствуют законодательству Российской Федерации и утвержденным в установленном порядке стандартам

(нормам и правилам).

Субъектами инвестиционной деятельности , осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности.

Заказчики - уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Подрядчики - физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом.

Пользователи объектов капитальных вложений - физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.

Финансирование капитальных вложений осуществляется инвесторами за счет собственных и (или) привлеченных средств.

Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет:

собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие);

заемных финансовых средств инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) организаций предприятий в установленном порядке;

инвестиционных ассигнований из бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов;

иностранных инвестиций.

Таким образом, все источники финансирования инвестиций можно разделить на две большие группы: собственные и привлеченные.

Собственные источники финансирования представляют собой:

первоначальные вклады в уставный капитал организации при ее создании, дополнительные взносы учредителей и участников при расширении производства (осуществляемые в том числе и посредством дополнительной эмиссии акций акционерных обществ);

активы, полученные в процессе осуществления коммерческой деятельности организации. Стоимость таких активов складывается из денежных средств и имущества, приобретенного за счет прибыли организации, а также амортизации амортизируемого имущества. Следует иметь в виду, что на практике прибыль и амортизация представляют собой не активы, а источники их приобретения или временно свободные денежные средства, полученные в виде прибыли или выручки от реализации продукции (работ, услуг) - в части амортизационных отчислений.

Привлекательность финансирования инвестиционной деятельности за счет собственных средств обусловлена отсутствием дополнительных выплат (процентов за пользование заемными средствами, комиссионные и иные аналогичные платежи и т.п.). Фактором, ограничивающим использование только собственных средств, является необходимость аккумулирования существенных сумм денежных средств (или стоимости иного имущества) до начала осуществления инвестиционных проектов. Кроме того, в некоторых случаях использование привлеченных средств может оказаться более эффективным, нежели использование собственных. Это подтверждается соответствующими расчетами. На уровне укрупненных показателей это относится к случаю, когда формально организация располагает необходимой прибылью и амортизацией, но они представлены низколиквидными активами, использование которых непосредственно в инвестиционном процессе невозможно или затруднено.

Привлеченные (заемные) средства это:

кредиты банков и иных кредитных учреждений, выдаваемых организации на условиях возвратности и срочности;

займы других организаций (небанковских), выдаваемых на тех же условиях;

кредиты, предоставляемые организациям бюджетами всех уровней и внебюдежтными фондами;

безвозмездные ссуды, предоставляемые государственными и муниципальными органами, а также органами отраслевого и ведомственного управления;

целевые взносы юридических и физических лиц на выполнение соответствующих мероприятий, предоставляемые как на безвозмездной (спонсорство), так и на возмездной основе. В последнем случае возмещение взносов может быть осуществлено передачей имущества в натуре (например, при строительстве жилых зданий, финансируемых частично за счет целевых взносов физических лиц, вкладчики по окончании строительства получают в собственность квартиры или иные жилые помещения).

Данные об инвестициях в сельском хозяйстве в последние годы приведены в таблице:

Показатели капитального строительства в отраслях агропромышленного комплекса
(в действовавших ценах соответствующих лет)
	единицы	1997г.	1998г.	1999г.	2000г.	2000г. в %
	измерения			к 1999г.
Инвестиции в основной капитал	млрд.руб.	31045,0	25,1	54,8	63,5	85*
Средства федерального бюджета	млрд.руб.	2799,6	0,9	1,6	2,5	112*
Бюджеты субъектов федерации и местные бюджеты	млрд.руб.	3679,4	1,4	1,8	2,7	114*
Собственные средства предприятий и организаций	млрд.руб.	19614,5	18,0	32,7	42,6	96*
Ввод сельскохозяйственных мощностей
- помещения для КРС	тыс.ск.мест	46,8	46,7	58,1	102,8	176,9
- помещения для свиней	тыс.ск.мест	49,2	30,9	43,2	30,2	69,9
- помещения для овец	тыс.ск.мест	35,9	7,0	11,8	9,6	81,4
- помещения для птицы	тыс.пт.мест	221,2	261,5	562,0	392,6	69,9
- овощекартофелехранилища	тыс.тонн	15,8	18,0	30,1	26,8	89,0
- зернохранилища	тыс.тонн	361,0	192,8	187,8	254,4	135,5
- сенохранилища	тыс.тонн	8,6	6,7	3,9	13,6	352,7
- силосно-сенаж.сооружения	тыс.куб.м	36,4	30,5	61,7	34,0	55,1
*) - проценты выполнения по капитальным вложениям определены с учетом пересчета факта 2000 года в цены 1999 года
с коэффициентом - 1.359. Указанный индекс по капитальным вложениям учитывает только удорожание стоимости
производимого отечественного оборудования, при этом удорожание стоимости импортного оборудования не
учитывается

Наиболее распространенной формой участия государства в агропромышленном комплексе в настоящее время стало обеспечение агропромышленного комплекса машиностроительной продукцией и приобретения племенного скота на основе финансовой аренды (лизинга).

Предусматриваемые в федеральном бюджете ассигнования, направляемые на формирование лизингового фонда для обеспечения агропромышленного комплекса машиностроительной продукцией и приобретения племенного скота на основе лизинга, составляют средства федерального лизингового фонда. Возвращаемые федеральному бюджету средства по лизинговым операциям используются для осуществления лизинговых операций в агропромышленном комплексе.

Распоряжение средствами федерального лизингового фонда осуществляет Министерство сельского хозяйства и продовольствия Российской Федерации в соответствии с правилами использования средств федерального бюджета, направляемых на лизинговые операции, утверждаемыми Министерством финансов Российской Федерации, Министерством сельского хозяйства и продовольствия Российской Федерации и Министерством экономики Российской Федерации.

Средства федерального лизингового фонда, предназначенные для крестьянских (фермерских) хозяйств, выделяются отдельной строкой.

Часть средств указанного фонда может направляться для образования региональных лизинговых фондов, формируемых за счет бюджетов субъектов Российской Федерации.

Средства федерального лизингового фонда могут быть использованы для приобретения запасных частей, узлов, агрегатов, ремонтных материалов и других материально - технических ресурсов сезонного спроса.

Средства федерального лизингового фонда предоставляются компаниям, осуществляющим лизинговую деятельность, на возвратной основе.

Заемщиками средств лизингового фонда могут быть организации, осуществляющие операции по поставке машиностроительной продукции и племенного скота на основе лизинга, имеющие соответствующую лицензию и привлекающие кроме бюджетных средств банковские кредиты, собственные и другие средства.

Организации, получающие право на осуществление лизинговых операций по поставке агропромышленному комплексу машиностроительной продукции и племенного скота с использованием средств федерального лизингового фонда, определяются на конкурсной основе. Положение о проведении конкурса на право осуществления лизинговых операций определяется Министерством экономики Российской Федерации и Министерством сельского хозяйства и продовольствия Российской Федерации.

Номенклатура машиностроительной продукции, запасных частей, узлов, агрегатов, ремонтных материалов и других материально-технических ресурсов сезонного спроса, племенной скот, получаемые на условиях лизинга с использованием средств федерального бюджета, а также перечень продукции, по которой цены подлежат согласованию сторонами при заключении договоров, определяются Министерством сельского хозяйства и продовольствия Российской Федерации.

Целью инвестиций является получение прибыли и достижение положительного социального эффекта. При формировании инвестиционной политики предприятие отбирает по выбранным критериям приоритетные, прежде всего, инновационные проекты. Отправной точкой выступают потребности рынка и инвестиционные возможности предприятия. Для реализации инвестиционного проекта нужны проектно-сметная документация, наличие энергетических, сырьевых и других материальных ресурсов, земельный участок, финансовые средства, договор с подрядной организацией.

Обязательным являются экспертиза проекта, анализ финансового риска и эффективности.

При решении вопроса о возможности вложения средств инвестор всесторонне изучает все аспекты инвестиционного процесса привлекательность проекта, надежность партнеров, наличие гарантий правительства, банков, местной администрации, страхование рисков и т.д. Если организация не намерена делиться прибылью, то должна обходиться собственным капиталом. В проекты с большим риском, но приносящие высокие доходы, вкладывается венчурный капитал. Проект может быть реализован в рамках организации, консорциума, вхождением в инвестиционную компанию, финансово-промышленную группу.

Эффективность инвестиций определяется соотношением приростов показателей за определенный период. Общую (абсолютную) эффективность составляет прирост продукта в расчете на суммарные инвестиции за то же время (или прирост дохода в расчете на производственные инвестиции).

Следует также учитывать как изменятся важнейшие показатели производства после осуществления вложений: издержки, прибыль, фондоотдача, производительность труда, материалоемкость и др.

Норма прибыли (отношение чистой прибыли за период к общему объему инвестиций), определяется после освоения мощностей;

Срок окупаемости (период работы проекта на себя), при этом прибыль и амортизация засчитываются как возврат инвестированного капитала, если остаток не превращается в ноль, то срок окупаемости будет больше срока жизни проекта.

Можно инвестировать, если ожидаемые доходы окажутся больше затрат на вложения. А предпочтение отдается проектам, имеющим:

Доходность не ниже ставки депозита надежного банка;

Наименьший срок окупаемости;

Наибольшую разницу между доходами и расходами;

Максимальную прибыльность.

Показатели эффективности инвестиций должны быть скорректированы на снижение ценности денег по мере отдаления операций, связанных с их расходованием и получением, т.е. приведены в сопоставимый масштаб цен (учет инфляции).

При наличии прогноза инфляции (такой прогноз могут разработать лишь органы, контролирующие доходы и расходы бюджета) оценка инвестиционного проекта проводится в двух вариантах: в действующих оптовых отпускных ценах; в расчетных ценах. В качестве коэффициента дисконтирования можно использовать средневзвешенную стоимость постоянного капитала, определяемую на основании величины дивидендных и процентных выплат.

При отсутствии прогноза инфляции можно нейтрализовать ее влияние на выбор проекта с помощью использования натуральных нормативов (по расходам материалов и др.), т.е. обходиться без показателей абсолютной инфляции.

Далее приводится последовательность расчета экономической эффективности. При этом предполагается, что инвестиции, осуществленные в виде капитальных вложений, направлены, прежде всего на приобретение новой техники или создание новой технологии.

1. Характеристика, назначение и условия эксплуатации новой техники или технологии.

2. Обоснование базового варианта и условий сопоставимости базовой и новой техники или технологии.

В качестве базового варианта принимается техника или технология, действовавшая ранее или продолжающая функционировать на данном предприятии, имеющая то же функциональное назначение в производственном

процессе и предназначенная для использования в аналогичных условиях, что и внедряемая.

При наличии нескольких видов аналогичной заменяемой техники или технологии сравнение производится с наиболее эффективным видом, а при отсутствии какой-либо заменяемой техники - с ручным трудом.

Сопоставимость должна быть обеспечена по:

Объемам работ;:

По составу и срокам получения готовой продукции;

Условиям эксплуатации техники или организационному обеспечению базовой и новой технологии;

Качественным параметрам машин и продукции;

Методам определения стоимостных показателей;

Тарифным ставкам, нормам отчислений, тарифам на энергию, реализационным ценам.

Приведение вариантов в сопоставимый вид по количеству выпускаемой продукции заключается в расчете величин капитальных вложений и себестоимости при условии равного для всех вариантов годового выпуска продукции сопоставимого качества.

Объекты, отличающиеся составом продукции, приводятся в сопоставимый вид путем исключения из данного варианта тех производств (работ), которых нет в других вариантах, или, наоборот, включения недостающих.

Варианты, отличающиеся качеством продукции являются технологически несопоставимыми. Их приведение в экономически сопоставимый вид производится путем определения взаимозаменяемого количества продукции в сопоставимых по качеству единицах и соответствующей корректировке капиталовложений и себестоимости. Сопоставимыми по качеству единицами могут выступать коэффициенты сортности материалов (если мероприятие приводит к изменению качества продукции) или денежные единицы

Сопоставимость по времени предусматривает приведение их к одному расчетному году. Это приведение необходимо рассчитывать, если капитальные вложения осуществляются в течение нескольких лет или изменяются по годам результаты производства и эксплуатационные затраты.

Смысл приведения разновременных капитальных вложений к затратам расчетного года состоит в том, что более поздние вложения, оставаясь какое-то время свободными, могут принести определенный доход.

Приведение капитальных и текущих затрат, а также результатов производства, к одному моменту времени - началу расчетного года - выполняется путем корректировки через коэффициент приведения. Этот коэффициент определяется для каждого конкретного года по формуле:

Е п = (1 + Е нп) т,

где Е нп - коэффициент дисконтирования. Как отмечалось выше, в качестве коэффициента дисконтирования можно использовать средневзвешенную стоимость постоянного капитала, определяемую на основании величины дивидендных и процентных выплат

т - число лет, отделяющее конкретный приводимый год от расчетного года.

Прошлые затраты и результаты, имевшие место до начала расчетного года, умножаются на коэффициенты приведения конкретных лет, а будущие после начала расчетного года - делятся на эти коэффициенты.

В качестве расчетного года принимается первый год после окончания сроков планового или нормативного освоения новой техники или технологии.

Подобное приведение используется только в расчетах экономической эффективности и не может служить основанием для изменения смет на капитальное строительство и других плановых показателей.

3. Обоснование или расчет сменной и годовой производительности базовой и новой техники.

4. Расчет капитальных вложений, включая сопутствующие капитальные вложения и производственные расходы по базовой и новой технике. При внедрении организационных мероприятий капитальные вложения отсутствуют

Капитальные вложения, выступающие в качестве расчетного показателя для обоснования эффективности новой техники и суммы капитальных вложений, включают в себя все затраты, связанные с созданием основных и оборотных фондов в процессе приобретения и эксплуатации базовой и новой техники. Эти затраты охватывают все единовременные затраты независимо от источника финансирования - централизованные капитальные ассигнования, фонд развития производства, кредиты банка, амортизационные отчисления. Рекомендуется пользоваться следующей формулой:

К = Кц + Кд + Км + Кс + Коб + Кна + Коп,

где К - размер капитальных вложений;

Кц - цена приобретения

Кд - затраты по доставке техники

Км - затраты на монтаж

Кс - сопутствующие капитальные и эксплуатационные затраты, необходимые для нормальной эксплуатации техники;

Коб - затраты на увеличение размера оборотных средств (при определенных условиях данный элемент может принимать отрицательные значения, то есть происходит высвобождение нормируемых оборотных средств)

Кна - недоамортизированая часть стоимости списанных основных производственных средств за минусом ликвидационной стоимости;

Коп - затраты на мероприятия по предотвращению отрицательного воздействия техники на окружающую среду.

В некоторых случаях целесообразно учитывать в величине капитальных вложений убыток (+) или прибыль (-) от производства и реализации продукции в период освоения новой техники, предшествовавшей расчетному году.

5. Расчет эксплуатационных затрат по базовой и новой технике или технологии.

Эксплуатационные затраты (себестоимость) продукции могут быть представлены в виде себестоимости единицы продукции или себестоимости годового выпуска продукции. Для сопоставления себестоимости по базовому и новому варианту рекомендуется провести сопоставление по каждому элементу и статье затрат и оформить результаты расчетов в виде таблицы.

6. Расчет основных показателей экономической эффективности новой техники или капитальных вложений.

Эффективность капитальных вложений устанавливается на каждом этапе проектирования и внедрения нового объекта, хозяйственного или технического решения, то есть при составлении технико-экономического обоснования (ТЭО) заданий на проектирование, изготовлении и испытании образцов, освоении объектов.

В зависимости от целевого назначения и области применения могут быть рассчитаны два вида экономической эффективности - общая и сравнительная.

Общая эффективность капитальных вложений рассчитывается:

При разработке планов развития предприятий (техпромфинплана, перспективного плана, бизнес-плана);

При разработке отдельных проблем развития и размещения производства;

При оценке выполнения планов капитального строительства.

Показатель общей эффективности характеризует отношение прибыли к капитальным вложениям и выступает в виде коэффициентов.

В процессе планирования капитальных вложений определяется коэффициент экономической эффективности прироста прибыли :

Е пп = DП: К,

где DП - прирост прибыли в планируемом периоде (не обязательно 1 год) для новых объектов - вся сумма получаемой прибыли, для реконструкции - ее прирост.

По планово-убыточным предприятиям вместо DП применяется показатель DС, характеризующий снижение себестоимости.

При расчете общей эффективности капитальных вложений определяются также сроки окупаемости капитальных вложений по формулам:

При планировании капитальных вложений:

Т ок = К: DП (лет)

По планово-убыточному производству:

Т ок = К: DС

Для целей анализа и учета влияния важнейших факторов на эффективность капитальных вложений используются дополнительные показатели: производительность

труда, фондоотдача, материалоемкость и т.п.

При досрочном вводе объектов в эксплуатацию рассчитывается единовременный реальный эффект в размере дополнительной прибыли.

Сравнительная эффективность капитальных вложений рассчитывается при сопоставлении вариантов:

Хозяйственных и технических решений;

Размещения предприятий и цехов;

По выбору взаимозаменемой продукции;

По внедрению новых видов техники;

При строительстве и реконструкции предприятий

При определении эффективности вариантов капитальных вложений сначала рассчитывается сравнительная экономическая эффективность, а затем общая, поскольку их показатели не противоречат, а дополняют друг друга. Суть сравнительной эффективности заключается в экономическом сравнении двух и более вариантов капитальных вложений между собой или в сопоставлении с базовым вариантом. Определение наиболее экономичного варианта проводится по минимуму приведенных затрат, рассчитываемых по каждому варианту. Приведенные затраты представляют собой приведенные к одному показателю себестоимость и часть капитальных вложений в размере нормативной прибыли:

З = С + Е н х К

где С - себестоимость продукции;

Е н - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений принимается в размере 0.12-0.15;

К - общие капитальные вложения в производственные фонды.

Показатели З, С, и К могут применяться как в полной сумме ко всему объему продукции, так и в виде удельных величин на единицу продукции.

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений представляет собой показатель, обратный нормативному сроку окупаемости - 8 лет при 0,12 и 7 - при 0,15. При более длительных сроках окупаемости капитальные вложения считаются неэффективными вне зависимости от уровня других показателей.

В некоторых изданиях при характеристике данного показателя приводится схема расчета, учитывающего инфляционные процессы и, связанные с ними колебания в уровне цен на материально-производственные запасы и объектов основных средств, используемые при осуществлении капитальных вложений. По нашему мнению, этого делать не следует, так как, во-первых, уровень инфляции на достаточно большом временном отрезке (а в случаях с капитальными вложениями речь идет о 5-8 годах) рассчитать практически невозможно. Однако основная причина, по которой следует отказаться от такой корректировки, заключается в другом - уровень инфляции, как правило не поражает какую-то одну отрасль или вид деятельности, а характерен для всего народного хозяйства. Это значит, что уровень цен на сельскохозяйственную продукцию буде расти примерно такими же темпами, как и на материально-производственные запасы и внеоборотные активы, приобретаемые при осуществлении капитальных вложений. Диспаритет цен, характерный для определенных периодов (причем, не в пользу сельскохозяйственного производства) на большом временном плече нивелируется.

Если при сравнении двух вариантов при одинаковом объеме производства выполняются неравенства:

К 1 >= К 2 и С 1 >= С 2 ,

то более эффективным является второй вариант. В случае полного равенства необходимо рассчитывать приведенные затраты.

Если в результате капитальных вложений изменяется размер прибыли, то сравнительная эффективность может определяться через коэффициент рентабельности капитальных вложений:

причем, капитальных вложений здесь берутся в размере новых вложений, а прирост прибыли - как сумма годовой экономии от снижения себестоимости и прироста прибыли. Полученный коэффициент сопоставляется с показателем рентабельности по предприятию в базовом варианте.

Основными показателями ожидаемой и плановой эффективности новой техники выступают:

1.годовой экономический эффект от использования новой техники на сельскохозяйственном предприятии:

Э = (З 1 - З 2) х А 2 + С к,

где З 1 и З 2 - приведенные затраты на единицу продукции, производимой с помощью базовой и новой техники соответственно;

А 2 - годовой объем продукции, производимой с помощью новой техники в расчетном году в натуральных единицах;

С к - экономия (+) или убыток (-) от изменения качества годового объема продукции при использовании новой техники.

Годовой эффект может определяться в расчете на единицу новой техники. Для перехода к общему эффекту необходимо умножить полученный показатель на количество единиц внедряемой техники или суммировать данные по всем видам внедряемой техники.

Показатель С к определяется только в том случае, если использование новой техники связано с изменением качества продукции. В простейшем случае эта величина может быть определена по формуле:

С к = (Ц 2 - Ц 1) х А 2 ,

где Ц1 и Ц2 - цена единицы готовой продукции соответственно до и после внедрения.

2. рост производительности труда (условное высвобождение рабочих)

Рост производительности труда определяется по формуле:

где Н 2 и Н 1 сменная или годовая выработка после и до внедрения соответственно.

Условное высвобождение рабочих является дополнительным показателем эффективности который будет рассмотрен ниже.

Помимо показателей плановой эффективности применяются показатели фактической эффективности, основными из которых являются:

Фактический экономический эффект;

Фактический социально-экономический эффект;

Фактический рост производительности труда.

Фактический экономический эффект рассчитывается по формуле:

Э ф = [(С ф 1 + Е пл х Ф 1) - (С ф 2 + Е пл х Ф 2)] х А ф - Е кр. х Ф кр + С к,

где: С ф 1 и С ф 2 - фактическая себестоимость единицы продукции соответственно до и после внедрения;

Ф 1 и Ф 2 - фактическая среднегодовая стоимость основных производственных средств до и после внедрения на единицу продукции;

Е пл. - налог на имущество;

А ф - фактический объем продукции, выполненный новой техникой за период;

Е кр. - фактический размер платы за банковский кредит;

Ф кр. - размер непогашенной части кредита на приобретение новой техники.

Фактический социально-экономический эффект рассчитывается по формуле:

Э с = Э ф + DС т,

где DС т - фактическое снижение непроизводительных затрат при использовании новой техники.

Снижение непроизводительных затрат имеет место в результате устранения (полного или частичного) производственного травматизма или профессиональных заболеваний. В состав этих затрат должны включаться:

Расходы на лечение пострадавших рабочих;

Выплаты рабочим за время лечения;

Выплаты пособий по инвалидности;

Дополнительные затраты на подготовку квалифицированных рабочих взамен выбывших;

Затраты на санаторно-курортное лечение пострадавших;

Дополнительные расходы в связи с сохранением заработной платы при переводе на более легкую работу и т.п.

Все затраты берутся из бухгалтерской документации.

При оценке фактической эффективности следует учитывать влияние новой техники не только на основные производственные операции, но и на подготовительно-вспомогательные и смежные работы. Необходимо также учитывать влияние на капитальные и текущие затраты в непроизводственную сферу и влияние на окружающую среду.

7. Расчет дополнительных показателей экономической эффективности новой техники или капитальных вложений.

Дополнительные показатели эффективности отражают конкретные особенности техники. Они подразделяются на общие и частные показатели.

Общие показатели используются для оценки эффективности любых средств механизации и автоматизации независимо от их назначения и конструкции: расход электроэнергии, топлива и металла на единицу продукции, удельные показатели веса и мощности на единицу часовой производительности машины, эксплуатационная надежность, срок службы, показатели научной организации труда и другие. Используются также некоторые стоимостные показатели, например, удельные капитальных вложений на 1 час работы машины, цена на 1 т веса сельскохозяйственной продукции, 1 га пашни и т.п..

Наиболее часто применяются следующие общие показатели:

Количество высвобожденных рабочих:

Т 1 Т 2 А 2 А 2

DЧ = (--- - ---) х А 2 или DЧ = (--- - ---) х Д 2 ,

Д 1 Д 2 Н 1 Н 2

где Т 1 и Т 2 - трудоемкость натуральной единицы продукции до и после внедрения;

Д 1 и Д 2 - годовой фонд рабочего времени одного рабочего до и после внедрения;

Н 1 и Н 2 - сменная выработка рабочего в натуральных единицах до и после внедрения.:

Удельная фондоемкость продукции:

Удельная энергонасыщенность:

У э = М д: М

где М д - мощность машины

М - масса машины;

Уровень автоматизации труда:

У а = А а: А,

где А а - объем автоматизированных работ;

Социальные результаты могут характеризоваться следующими показателями:

Высвобождение рабочих с ручных работ (в т.ч. женщин);

Улучшение условий труда;

Улучшение профессиональной структуры рабочих кадров;

Сокращение заболеваемости.

8. Составление сводной таблицы показателей эффективности, анализ результатов и разработка предложений по улучшению использования новой техники.

Инвестиции - это долгосрочные вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, в транспорт и другие отрасли хозяйственной деятельности как внутри страны, так и за её пределами с целью получения прибыли.

Капитальные вложения - это долгосрочные финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов.

Капитальные вложения предприятия - это затраты на: строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно-изыскательные работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и др.

Инвестиции классифицируются по следующим признакам:

1) по натурально-вещественному воплощению инвестиции бывают:

Материальные

Нематериальные или интеллектуальные

Финансовые

2) по назначению:

Прямые инвестиции

Жилищное строительство

Товарно-материальные запасы

Портфельные инвестиции

3) по источникам финансирования:

Собственные

Заёмные (кредиты, займы)

4) по целевому назначению:

Строго целевого назначения

Свободные

5) по срокам осуществления:

Краткосрочные

Среднесрочные

Долгосрочные

6) в зависимости от субъекта инвестиционной деятельности:

Государственные - это средства госбюджета, которые обычно направляются в сферы с долгосрочным оборотом капитала (научная деятельность, военная промышленность, социальные программы)

Частные - это средства из собственных источников, направленные в те отрасли хозяйственной деятельности, где быстрее можно извлечь наибольшую прибыль.

Международных организаций

Понятие «инвестиции» шире, чем понятие «капитальные вложения». Инвестиции включают в себя как реальные, так и портфельные инвестиции. Реальные инвестиции -- вложения в основной и оборотный капитал. Портфельные инвестиции -- вложения в ценные бумаги и активы других предприятий.

Капитальные вложения -это реальные инвестиции в основной капитал(ОФ), в т.ч. затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и тех. перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и др. затраты, а так же затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство. В статистическом учете и экономическом анализе их так же называют капиталообразующими инвестициями.

По экономическому содержанию капитальные вложения представляют часть общественного продукта(главным образом фонда накопления), направляемую на воспроизводство ОФ.

По форме капитальные вложения выступают в виде денежных средств, которые идут на капитальное строительство, приобретение оборудования и других средств труда, включенных в состав ОФ. Их осуществляет государство, юр. и физ. лица.

Капитальные вложения определяют развитие материально-технической базы народного хозяйства. Они необходимы для увеличения производственных мощностей промышленности, с/х и других отраслей, ускорения темпов НТП.

Капитальные вложения классифицируются по следующим признакам :

По признаку целевого(отраслевого) назначения будущих объектов:

§ на строительство объектов производственного назначения

§ на строительство объектов с/х назначения

§ на строительство объектов транспорта и связи

§ жилищное строительство

§ геологоразведочные работы

§ на строительство объектов социальной сферы

§ на новое строительство

§ на расширение действующих по формам воспроизводства ОФ(тех. перевооружение и реконструкция)

По источникам финансирования:

§ централизованные

§ нецентрализованные

По технологическому признаку

§ на строительно-монтажные работы

§ на приобретение машин и оборудования

§ на прочие капитальные работы и затраты

Т.о. в зависимости от признаков классификации структура капитальных вложений подразделяется на :

§ отраслевую

§ воспроизводящую

§ технологическую

Роль капитальных вложений :

1. капитальные вложения- это главный фактор создания ОФ, реконструкции и расширения действующего предприятия, тех. перевооружения производства

2. при помощи капитальных вложений осуществляется регулирование пропорций и темпов развития ОФ отдельных производств и отраслей народного хозяйства

3. при помощи капитальных вложений решаются проблемы социального характера

4. при помощи капитальных вложений осуществляется регулирование развития все экономических регионов страны

5. капитальные вложения покрывают расходы на проектные и проектно-изыскательские работы